(山西快三彩票app—主页-彩经_彩喜欢经社讯)事件：2019年8月15日公司发布公告，使用10至20亿元自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购价格不超过15元/股，实施期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内。回购股份将用于员工持股计划或者股权激励。  

吉林快三收费计划持续回购公司股份，彰显发展信心。公司曾先后于2018年3月9日至4月4日、2019年1月31日至8月12日进行股票回购，回购支付总金额均为10亿元，此次回购金额10-20亿元超过前两次，彰显了公司坚定的发展信心。若此次全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量约13,333.33万股，回购股份比例约占公司总股本的1.43%。

家电品类优势稳固，渠道下沉加速市占率提升。根据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心发布的《2019年中国家电行业半年度报告》，2019年上半年中国家电市场零售额规模为4125亿元，苏宁全渠道占比22.4%，远超京东的14.1%，领先优势明显，其中线下市场苏宁占比18.0%，国美占比8.5%；线上苏宁占比30.4%，京东占比39.6%，天猫占比22.6%。吉林快三收费计划公司通过“零售云”模式赋能县镇级加盟商，下沉市场进一步加速，截止2019年8月8日已有零售云加盟店3650家，并计划2021年开至12000家，市占率有望进一步提升。 

双线模式协同发展，苏宁有望实现王者归来。长期来看，苏宁作为唯一具有线下资产的电商， 一方面线下资源和流量迎来价值重估，另一方面转型综合电商、布局社交电商线上具有较强业绩弹性。相比竞争对手京东和国美，苏宁具有独特线下运营优势以及龙头较强的整合能力，双线协同下公司毛利率和费用率有望进一步改善。同时，苏宁深度变革供应链合作模式，协同上下游构建新型零供关系，提升供应链效率，打造智能供应链，有望实现王者归来。 

投资建议：目前苏宁估值处于历史低位，根据分部估值苏宁市值空间在1800亿左右，维持强烈推荐。

风险提示：经济下行风险，全渠道融合不及预期，线上增速放缓。（来源：招商证券 文/宁浮洁 丁浙川 周洁 编选：山西快三彩票app—主页-彩经_彩喜欢经社）